洞见生物医药|「卖子」带动净利飙升！康恩贝加码中药大健康？

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洞见生物医药|「卖子」带动净利飙升！康恩贝加码中药大健康？ - 图1

4月22日，中药企业康恩贝(600572.SH)向市场披露了靓丽的年报，股价随之应声上涨逾3%。

年报显示，康恩贝2021年实现营业收入61.5亿元，同比增长4%；净利润20.09亿元，同比增长343%；扣非净利润1.58亿元，同比增长872%。

洞见生物医药|「卖子」带动净利飙升！康恩贝加码中药大健康？ - 图2

净利润大幅增长，康恩贝出售资产带来的大额资金功不可没。净利润大幅增长的主要原因，是公司2021年底转让子公司珍视明42%股权所带来的大额投资收益。如剔除这一因素，以及嘉和生物(06998.HK)股价大幅下跌导致的大额浮动亏损和计提股权投资、固定资产、存货等资产减值准备的影响，康恩贝2021年净利润则为5.48亿元，同口径同比增长95.97%。

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卖子「逆袭」？

当前，已有30余家中药上市企业披露了2021年报，整体表现良好，多数企业扣非净利润实现了正增长。

不过也有多家企业靠非经常性损益实现了了「逆袭」，康恩贝就是其中典型的一家。

回顾康恩贝2021年的路程，「瘦身」是其年内的工作重点。按照公司的说法，完成多项「瘦身」动作是为提升公司经营质量、进入新一轮高质量发展创造条件。

但卖子带来的利润只是权宜之计，并不具备增长的持续性。

以下是康恩贝净利润变化的主要影响：

上图可以看到，出售子公司珍视明是康恩贝2021年净利润飙升的最主要原因。去除所持嘉和生物市值变动以及计提股权投资和存货等资产减值准备造成的损失后，该三项影响因素也依然为康恩贝带来高达11.58亿元的利润。

实际上，不只是卖了珍视明这一「子」，康恩贝在报告期内还陆续出售了其他资产，对其净利润亦有一定的贡献。如年内公司完成出售兰信小贷公司30%股权以及迪耳药业25%股权，分别实现收益5337万元及3577.25万元。

此外，康恩贝子公司贵州拜特旗下的核心产品丹参川芎嗪注射液近年来销量出现断崖式下跌，造成公司业绩剧烈波动，康恩贝在2021年也计划忍痛割让贵州拜特全部股权。不过，虽然公司有意打折后以不低于18.32亿元的低价进行出售，但贵州拜特至今仍未找到「白衣骑士」。