《大行报告》瑞信:内地禁未成年人参与直播打赏对行业影响非预期可怕 估「B站」及快手受影响较低

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就国家广电总局等部门近日发布《关于规范网络直播打赏,加强未成年人保护的意见》提出,禁止未成年人参与直播打赏(不得为未满16周岁的未成年人提供网络主播服务),严控未成年人从事主播,严格落实实名制要求,禁止为未成年人提供现金充值、「礼物」购买、在线支付等各类打赏服务,不得设置「PK惩罚」。网站平台应在每日晚上10时后,对青少年模式下的各项服务强制下线。瑞信发表报告表示,对于内地针对未成年人上述保护相关的措施,认为对加强未成年人保护并不新鲜。该行称指对未成年人保护一直是营运商的一项营运重点,并且措施已经到位。

该行指观察到平台都引入了限制每日观看时间和某些内容的「青少年模式」,并且未成年人的小费可以退还。至于新的规管方面,当局正在进行一些操作上的改变,以防止不合理的小费。平台将需要进行修改以符合上述细节,例如打赏前的用户验证、移除打赏排名功能、以及高峰时段「PK对话」限制等,该行认为这些调整间接影响了付费情绪。

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但瑞信表示「PK」是两个主播相互竞争的常见做法。由晚上8点至10点期间限制为双方对话,但「PK」只是主播与观众互动的众多方式之一,除了晚上8点到10点之外并无其他限制,因此该行认为影响有限。至于「排名」的取消应该会影响最高支付者的支付情绪。

该行表示今次当局出台的措施,与市场原预期所担心直接为打赏设上限相比,认为该今次措施并没有那般可怕。

瑞信认为相关平台于过去两年在变现和营运方面都采取了更为谨慎的态度,陌陌(MOMO.US)     早在2020年就开始改造其生态系统,以减少对顶级支付者的集中度及以应对监管风险。此外,今年较弱的宏观背景也损害了顶级用户的付费情绪。因此,该行认为新法规的影响可能轻微。

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该行估计对纯直播不台或会产生相对较高的影响,包括陌陌、虎牙(HUYA.US)     、斗鱼(DOYU.US)     ,付费结构较为扁平、ARPU较低的平台如「B站」哔哩哔哩(09626.HK)    -11.500 (-7.042%)   (BILI.US)  及快手(01024.HK) 相对所受影响会较低,对于哔哩哔哩和快手来说,直播属于内容生态和变现渠道的一部分,而不是其增长动力。(wl/s)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2022-05-06 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)

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