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Usdt第三方支付平台:A股市场涌现百起“A拆A”计划 21家子公司打通上市之路

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  记者 邢 萌

  自2019年12月份上市公司分拆所属子公司境内上市试点启动以来,已满三年。三年来,90余家上市公司抛出百起“A拆A”计划,创业板、科创板、主板均现子公司成功上市案例,且颇受资金追捧。

  12月28日,海康威视子公司萤石网络正式登陆科创板,成为2022年首只登陆科创板的分拆上市股,也是试点启动以来第21个“A拆A”成功案例。

  记者据同花顺iFinD数据及上市公司公告不完全统计,自2019年12月份试点启动以来截至12月28日,先后有94家A股上市公司筹划“A拆A”事宜,已有21家分拆子公司成功登陆A股。

  分拆上市热潮涌动

  近半选定创业板

  试点启动以来,越来越多的上市公司选择将优质资产或业务剥离出来,在证券市场单独发行上市。

  “之所以分拆表现活跃,主要受宏观环境向好、政策支持、企业融资需求等多方面因素影响。一方面,A股多层次市场发展日趋成熟,尤其是科创板、创业板及北交所为‘A拆A’上市提供便利;另一方面,今年1月份,证监会公布《上市公司分拆规则(试行)》,进一步明确分拆规则及监管要求,相关制度也不断完善。”银河证券策略团队负责人杨超对《证券日报》记者表示。

  记者梳理相关数据发现,自试点开展以来截至12月28日,共有94家上市公司抛出100起“A拆A”计划(含4家抛出2起及以上的计划),其中48起计划的分拆上市目的地选定创业板,20起选定科创板,10起选定主板,2起选定北交所,其余则未明确目的地。

  “分拆的子公司多为具有较强科技属性的科创型企业,创业板和科创板为子公司上市集中地。”苏州科技大学商学院教授王世文对《证券日报》记者表示。

  杨超分析称,创业板对企业成长性和创新能力的要求较高,对于公司的硬性条件要求相对宽容,同时,创业板市场活跃度较高,比较容易吸引资金流入。

  “A拆A”耗时较长,变数较大,并非一路坦途。记者注意到,目前100起“A拆A”计划中已有17起终止,终止的原因多样,如子公司业绩不达标、业务调整、同业竞争等。其中,不少上市公司明确表示择机重启分拆上市,且已有个别公司已在推进重启事宜。

  21家子公司登陆A股

  上市首日平均涨幅达97%

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  近年来,“A拆A”案例逐年加速落地,创业板和科创板成为分拆上市主阵地。

  自2021年2月底首只分拆上市股诞生以来,至今A股已有21只分拆上市股。从时间来看,2021年上市9只,2022年上市12只;分板块来看,21只分拆上市股中,来自创业板(10只)和科创板(8只)的共计18只,占比86%,其余3只来自主板。

  结合行业分布来看,按证监会大类行业,分拆上市股主要集中于计算机、通信和其他电子设备制造业、医药制造业等行业。

  杨超表示,基于我国当前的战略布局需要,已分拆上市的20多家子公司及拟分拆上市子公司多聚焦于电子、计算机、机械设备、电力设备、生物医药等热门赛道。

  从二级市场表现来看,这些分拆上市股上市后普遍受到二级市场追捧。同花顺iFinD数据显示,21只分拆上市股中,17只上市首日股价上涨,占比81%;21只上市首日平均涨幅达97%,最高者达548%。

  在王世文看来,分拆上市股上市首日涨幅普遍较高主要有以下三方面原因:首先,分拆上市的子公司质地较高,普遍具有较大发展潜力和较强盈利能力,属于优质IPO企业;其次,作为上市公司子公司,其治理机制完善,企业信息相对完整透明;最后,分拆上市子公司的母公司普遍具有较强的市场影响力,具有一定的品牌效应。

  杨超认为,“A拆A”上市股主要集中于科技创新、国产替代科技领域,凸显出解决“卡脖子”技术难题的硬实力,具有高成长性,具备中长期投资价值,行业估值可期。

  多次分拆引市场关注

  能否实现价值提升成焦点

  值得注意的是,分拆上市道路的成功打通正激励上市公司分拆更多子公司上市,目前已有4家上市公司计划分拆2家及以上的子公司在A股上市。

  记者梳理发现,一部分公司在尝到分拆上市的“甜头”后,又紧锣密鼓地推进分拆第2家乃至第3家子公司上市,如大族激光、海康威视;另一部分公司则同时筹划两家不同业务线的子公司分拆上市,如中集集团、潍柴动力。

  上市公司多次剥离优质资产对于公司长期发展是利是弊,也引来市场的讨论。

  “大多数上市公司选择分拆是在充分权衡下进行的决定,不仅可以降低融资成本,缓解财务压力,还能通过股权激励等方式有效绑定子公司核心管理人员,未来子公司业务走上正轨后,也能对母公司贡献可观利润。”北京阳光天泓资产管理公司总经理王维嘉对《证券日报》记者表示。

  “分拆上市是一把双刃剑,市场对此褒贬不一属于正常现象。”王世文表示,一方面,分拆有助于母公司聚焦主业,同时保障子公司经营独立性,起到优化激励机制、优化融资结构等作用;另一方面,也存在母公司“空心化”、公司经营的独立性风险。另外,上市后母公司、子公司能否实现价值提升也并不能下定论,是否符合股东价值最大化也存在不确定性。

  杨超认为,这需要分情形进行讨论。从公司治理视角看,需要观察母公司持有子公司股份占比,子公司是否具有估值大幅提升空间。从母公司战略布局视角分析,这将有利于公司聚焦主营业务发展,分拆的子公司有利于提升经营效率,增强盈利能力。从长期看,如果分拆上市后,子公司长期营收欠佳,对母公司业绩是一种拖累,将会侵害母公司股东尤其是中小股东利益;若子公司业绩优异,母公司分得的利润亦会增长,对母公司的财务报表则有利无害。

【编辑:彭婧如】
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